新大正：毛利率“失守”｜中报风云①|今日快看

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文/乐居财经研究院徐酒眠作为抢发财报的“积极分子”，新大正（002968.SZ）又一次打响了上市物企半年报的第一枪。盈利预告公布17天后，7月25日，新大正刊发了2022年半年度报告。营收、净利，虽然持续正向增长，不过增速却大幅度放缓。数据披露，今年上半年其实现营收约12.50亿元，同比增长39.49%，较去年同期58%的增速，下降18.51个百分点；归属于上市公司股东的净利润约0.93亿元，同比增长25.23%，较去年同期38.37%的增速，下降13.14个百分点；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.86亿元，同比增长24.35%。与此同时，其每股收益还在持续下降，盈利能力也进一步下滑。截至2022年6月30日，新大正的基本每股收益为0.4117元/股，较上一年同期下降10.64%；同期，毛利率、净利率分别为17.23%、7.44%，较上一年同期分别减少2.09百分点、0.82个百分点。此外，以“个人资金需求“为由，部分原始股东还在持续“舍股套现”。17.23%毛利率创新低走出重庆，实现全国化布局，是新大正战略目标。为此，在2021年上半年，其甚至将公司名称中的“重庆”摘除了。2022年上半年，新大正实现新拓展项目中标总金额约11.8亿元，新签约合同年金额约5.4亿元，同比增长约41%。其中，重庆以外区域市场拓展量占比约76%。具体来看，截至2022年6月30日，新大正总项目数量为470个，较上一年同期增长16.05%。其中，在重庆区域项目数量同比减少8.76%，由2021年同期的217个减少至了198个；此消彼长，在重庆区域之外的项目数量同比增长44.68%，由2021年同期的188个增长至了272个。以此来看，新大正走出重庆的步伐似乎在稳步推进。不过，潜在在繁荣表现下的隐忧也不容忽视。一方面，诚如新大正在中期业绩报中坦言，“重庆以外区域项目及新进项目数量和规模大幅增长，相应拓展支撑投入和新进项目前期投入增加，使得毛利率阶段性承压。”财报显示，截至2022年6月30日，新大正新进项目的毛利率为12.23%，相较于成熟项目的18.47%，低了6.24个百分点。与此同时，重庆以外区域的毛利率为15.10%，较重庆区域20.03%的毛利率水平，也相差了4.93个百分点。2022年上半年，新大正在重庆区域的收入占比约为42.19%，较上一年的52.34%缩减了10.15个百分点。新进项目与成熟项目的毛利率剪刀差，叠加重庆以外区域与重庆区域的毛利率剪刀差，新大正的整体毛利率水平不断下滑。时间线拉长，2019年-2021年，过去三年的每一个年中期，新大正的整体毛利率分别为21.33%、21.50%、19.32%。而2022年中期，17.23%的毛利率水平，创下了历史新低。具体到各条业务上，2022年上半年，新大正的毛利率全线“失守”。从行业来看，2022年上半年，新大正的物业管理服务毛利率为17.18%，同比减少0.30%。分产品来看，同期，基础业务毛利率为16.20%，同比减少2.40%；城市服务毛利为20.70%，同比减少0.54%；创新业务的毛利率为35.29%，同比减少0.06%。多位股东持续减持回顾去年上半年，新大正一边在积极推进股权激励计划，一边是股东罗渝陵等人的持续减持套现，另一边是创始股东王宣质押股份换钱。如今，新大正又收到了4位公司部分高级管理人员及特定股东出具的《关于拟减持公司股份的告知函》。根据公告，3位高管及1位特定股东，自7月25日起，15个交易日后的六个月内，计划以大宗交易或集中竞价方式减持股份数量合计不超过103.92万股，不超过新大正总股本的0.4536%。按7月25日新大正收盘价24.34元/股计算，上述4人此番拟减持的103.92万股股份，总市值约为2530万元。事实上，减持股东名单都是熟悉面孔。一年半前，2021年2月9日，新大正刊发的一份股份减持预披露公告中，王萍、柯贤阳、何小梅，3名高管就曾分别计划拟各自减持公司20万股股份；何小梅的配偶、特定股东陆荣强，拟减持公司股份18万股。均生于1970年左右的王萍、柯贤阳、何小梅，算是新大正的老臣。他们3人在新大正的履历至少都在十年以上，年限最长的柯贤阳，在1995年至1998年，就先后担任重庆天正物业管理有限公司保安员、管理员、班长、主管、部长助理、部长、部门经理。可以说，新大正在深交所敲钟上市，他们既是推动者，也是上市造富的受益者。新大正上市，重庆大正商务信息咨询合伙企业（简称“大正咨询”）作为员工持股平台，最初由36名自然人持股，而王萍、柯贤阳、何小梅均在其列。此次减持，新大正在公告中给出的缘由同样是“个人资金需求”。目前，大正咨询依旧保持第二大股东的位置，现持股占比17.19%。点击下方阅读原文，进入乐居财经2022年度中报专题。责任编辑：张帆

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