“三个和尚没水喝”？多名基金经理共管，这些产品跑输业绩比较基准|世界新动态

中新经纬5月11日电 (薛宇飞)在公募基金市场，1只产品有1位或2位基金经理管理较为常见，但也有少数产品由3位甚至4位基金经理共同管理。多人共管的目的，是出于产品相对复杂，每位基金经理负责一个擅长的投资领域，实现产品收益最大化。

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目前，市场上共有11只产品由4位基金经理共同管理，另有1只待售产品也拟由4位基金经理共管。不过，对比过往业绩数据发现，共管基金的业绩表现并不突出。

又有新产品同时聘任4位基金经理

近日，工银领航三年持有在中国证监会获得注册，计划于今年5月29日至6月9日发售，募集规模上限为80亿元人民币。这只混合型基金投资组合比例为：股票资产占基金资产的比例为60%—95%，其中，港股通投资标的股票的比例占基金股票资产的比例为0%-50%。

除了可以投资A股和港股通标的股票，工银领航三年持有的投资范围还包括股指期货、债券、国债期货、资产支持证券等，投资品种可谓丰富。或许是投资范围较广，工银瑞信基金委派了盛震山、杜洋、谭冬寒、胡志利4位基金经理管理该只产品。

对于该只基金，工银瑞信基金5月9日表示，4位拟任基金经理投资风格及能力圈优势互补，有效覆盖不同市场风格及重要赛道；拓展研究覆盖的广度及深度；合力而为有望整体提升产品包容性，更好兼容不同市场风格。

目前，上述4位基金经理以管理混合型、股票型基金见长，分别独自或与他人共同管理了4-9只产品。从这些基金经理在管产品的投资标的看，涵盖了A股、港股，涉及新能源、医药、白酒、地产、银行等多个板块。从工银领航三年持有披露的资料中，还看不出4位基金经理未来会投资哪些板块的股票。

在上述产品之前，据Wind数据统计，市场上至少已经有11只公募产品由4位基金经理共管。与工银领航三年持有类似，大成蓝筹稳健、天弘精选混合也是偏股混合型基金，它们近两年的股票仓位分别在80%以上、70%左右。

2021年，大成蓝筹稳健更换了基金经理，陆续聘任齐炜中、张家旺、朱倩、王帅4人为基金经理。不过，他们并未赶上好时机，在公募基金市场相对低迷的2022年，大成蓝筹稳健的净值增长率为-17.59%。2023年公募基金收益好转，截至5月9日，该基金今年以来的净值增长率为7.04%。

天弘精选混合目前的4位基金经理是在2018年-2020年陆续聘任的，该产品2020年的收益延续了2019年的高收益率，A类份额的净值增长率为40.47%。但到了2021年，该基金A类份额的净值增长率降至5.50%，2022年为-12.90%。截至5月9日，今年以来的净值增长率为2.17%。

多只债基业绩表现不佳

其他9只基金经理人数超过4人的产品，为偏债混合型基金、债券型基金、REITS基金等。

成立于2021年10月的汇添富稳健睿享一年持有，自成立之初，一直由赵鹏程、宋鹏、丁巍3人共同管理。2023年4月8日，该基金又增聘詹杰为基金经理，数量达到4人。这是一只偏债混合型基金，截至2023年一季度末投资债券市场的金额占82.83%，股票市场占13.55%。按照债券品种统计，投资金融债券、企业债券、中期票据、国债的占比分别为48.59%、32.20%、15.27%、5.94%。

一只债基，为何要配置4位基金经理？从团队成员目前的在管产品看，赵鹏程以偏股混合型基金见长，宋鹏、丁巍以管理债券型基金为主，这3人的股、债投资方向已经相对平衡。新加入的詹杰则是在股、债方面均有涉猎，但从此前管理的2只产品收益看，业绩并不突出。

从汇添富稳健睿享一年持有过去的业绩表现看，在赵鹏程、宋鹏、丁巍3人的管理下，这只基金收益表现不佳。以规模最大的D份额为例，该份额2022年、2023年一季度的净值增长率分别为-2.71%、-0.28%，均跑输了当时的业绩比较基准收益率，而截至5月9日，该基金今年以来的净值增长率为-0.26%。

成立于2022年11月的信澳鑫享债券，在今年3月15日增聘信达澳亚基金副总经理李淑彦为基金经理，基金经理人数也增加到4人，只是，李淑彦在管的另外3只产品均为偏股混合型基金，如今却参与到这只债基的管理。截至5月9日，该基金A类份额今年以来的净值增长率为-0.01%。

在已经有2名基金经理的情况下，中融景瑞一年持有在今年2月增聘了潘巍、高爽参与管理。该基金A类份额继2022年出现-3.52%的收益后，2023年以来的收益率依然为负，截至5月9日，A类份额今年以来的净值增长率为-0.78%。

多人共管仍是少数

同时聘任多位基金经理共同管理一只基金，会有何利弊？

在汇添富稳健睿享一年持有增聘詹杰为基金经理时，汇添富基金就对外表示，新增聘的基金经理詹杰具有12年从业经历，投资风格均衡稳健，与该基金特征适配。在多基金经理管理模式下，公司会根据每个产品的特点指定该产品的总负责人，负责根据产品的定位、目标预期收益及市场情况，确定相应的仓位和风格，其他基金经理则在总体方案的框架下，针对各类属资产进行具体操作。这样既保证了风格的统一和延续，又有利于发挥团队协作优势。

上海证券基金评价研究中心高级基金分析师池云飞对“V观财报”(微信号ID:VG-View)表示，目前的公募市场上，由多位基金经理共同管理一只基金的情况仍是少数，根据万得2023年一季度末的数据，仅有2.5%基金存在该情况。在一些特定情况下，实行多基金经理共同管理，理论上有助于优化产品的管理，尤其是对多资产类型、多投资策略等运作复杂的基金产品，会有一定的帮助，这种管理方式在海外实际上也较为普遍。不过，在实际运作过程中也可能会遇到一些挑战，例如，如何有效统一决策、避免风格冲突等。

不止公募基金，私募机构也有采取多位基金经理共管产品的模式。“重阳S4”是重阳投资多位基金经理共同管理同一只基金模式的简称，重阳投资总结，成功的共管模式需要至少具备以下四个基本要素：一流的人才(swordsman)、有效的协作(synergy)、完善的系统(system)、优秀的业绩(superiority)。

有投资者会担忧，在多人共管中，有的基金经理可能只是“挂名”参与，并不实际参与投资。对此，池云飞说：“我们提倡从多维的角度去看一只基金。分析产品是否存在‘挂名’，可以是一个评价维度，但也非常难核实，此外，‘挂名’产品也并不意味着产品未来业绩就一定会差。实际上，还可以从更加容易核实或量化的维度去分析一只产品，看这个产品是否适合自己，例如，所有在管基金经理的背景、历史业绩及风格，产品的运作策略，基金经理间的分工和配合等。”

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责任编辑：魏薇 罗琨

【编辑：董文博】

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