【独家】旺季需求延续 但短纤即将进入边际转弱阶段

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原油价格表现较弱 PTA价格逆势上涨

3月份，主要受到美国硅谷银行破产事件的影响，市场对全球经济陷入衰退的忧虑增加，3月13日-20日，国际原油价格连续大幅下挫，WTI原油主力合约最低跌至64.36美元/桶，从月内高点最大跌幅达到20%。尽管原油价格表现较弱，但PX和PTA的价格并未受到原油下跌的影响，出现逆势上涨的行情。3月份，乙二醇价格表现较差，乙二醇现货价格累计跌幅一度超过6%。

短纤开工率继续回升 同比低于往年同期

3月份，尽管短纤加工费水平较差，全行业即时生产利润处于亏损状态，但生产企业并未降负荷。短纤开工率较2月份有所回升，但跟往年同期相比依然偏低。预计3月份，国内短纤产量在62万吨左右，环比上升14.6%，同比下降5%。

传统需求旺季延续 纯涤纱开工率处于较好水平

3-4月份是纺织服装原料的消费旺季，2月底纯涤纱和江浙织机的开工率已经回升至较好水平，3月份纯涤纱开工率保持在高位。国内纺织服装消费将会复苏，不过目前为止，更多还在于预期，从统计数据上还未看到显著好转。3月份，纯涤纱开工率维持在80%以上的高位水平，但江浙织机开工率在3月初上升至70%以后，未再继续提升，3月中下旬小幅回落。从织机开工率情况来看，下游需求逐步好转的过程在3月中旬已兑现。

行情展望

4月份，纺织服装原料消费需求旺季仍将延续，但随着时间的推移，需求将会边际转弱。服装出口方面处于季节性边际回升阶段，尽管跟去年同期相比，今年纺织服装出口具有较大的下行压力，但处于边际好转阶段。

PX和PTA新增产能逐步兑现，供应增长压力凸显，乙二醇存在类似情况，对短纤而言，上游供应增加，下游需求恢复。供需变动情况有利于短纤加工费回升，但由于PX和PTA价格表现较强，短纤现货加工费在3月份下降700元/吨以下，存在短纤工厂停产降负预期，而需求旺季在4月份仍将延续，预计短纤价格在4月份将会保持强势，需要关注需求边际转弱带来的价格回落风险。

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